« Selon la Règle des 2%, les marchés baissiers américains, de haut en bas, chutent de façon irrégulière mais à un taux moyen de quelque 2% par mois. S’ils dépassent ce seuil, vous pourrez compter sur un repli à venir et une meilleure occasion de vous retirer. »
– Ken Fisher, Forbes, « Stay Cool », 21/09/1998
Comprendre les marchés baissiers (que l’on définit comme une chute des facteurs fondamentaux, d’environ 20% ou plus, sur une période prolongée) est très important lorsque l’on décide d’investir dans des actions. Pourtant, beaucoup d'investisseurs ne savent probablement pas vraiment ce qu’est un marché baissier ni comment le reconnaître, ce qui peut les conduire à prendre des décisions sous le coup de l'émotion et compromettre la réalisation de leurs objectifs financiers de long terme. Selon Fisher Investments, il est essentiel de suivre attentivement les facteurs fondamentaux du marché afin de pouvoir identifier l’imminence d’un marché baissier. Ces facteurs sont notamment liés à la politique, à l’économie et au ressenti des investisseurs. Selon Fisher Investments, les indicateurs techniques, seuls, ne suffisent pas à repérer les prémices d’un marché baissier. Toutefois, selon les recherches menées par Fisher Investments, les marchés baissiers démarrent rarement en fanfare, mais se font généralement plutôt discrets dans un premier temps : un sommet arrondi sur une période prolongée qui donne aux investisseurs une fausse impression de sécurité.
Quatre règles permettent de reconnaître ce sommet arrondi caractéristique d’un marché baissier :
Les Graphiques 1 et 2 illustrent le sommet arrondi, caractéristique du repli du S&P 500 au cours du marché baissier de 1973-1974.
Graphique 1: La règle des deux pour cent
Graphique 2: La règle des trois mois
Source : FactSet, au 24/07/2018. Niveau du cours de l’indice S&P 500, base 100 au 31/12/1972, du 31/12/1972 au 31/12/1974, exprimé en dollars américains. Les fluctuations du taux de change entre le dollar américain et l'euro peuvent faire varier le rendement d'un investissement à la hausse comme à la baisse. Pour connaître le cours de l’indice S&P 500 sur les 5 dernières années, vous pouvez vous référer au Graphique 5.
Graphique 3: La règle des deux tiers/un tiers
Graphique 4: La règle des 18 mois
Source du Graphique 3 : FactSet, au 24/07/2018. Niveau du cours de l’indice S&P 500, base 100 au 31/12/1972, du 31/12/1972 au 31/12/1974.
Source du Graphique 4 : FactSet, Global Financial Data, au 19/03/2015. Niveau du cours de l’indice S&P 500, du 29/05/1946 au 09/03/2009. Les rendements sont affichés hors dividendes. Concernant la « Durée », un mois correspond à 30,5 jours. Les rendements sont exprimés en dollars américains. Les fluctuations du taux de change entre le dollar américain et l'euro peuvent faire varier le rendement d'un investissement à la hausse comme à la baisse. Pour connaître le cours de l’indice S&P 500 sur les 5 dernières années, vous pouvez vous référer au Graphique 5.
Il est également primordial de ne pas annoncer un marché baissier à tort. Si le marché subit une simple correction (un recul bref de 10 à 20%, dû au ressenti des investisseurs), Fisher Investments estime qu'il est préférable d’attendre que cela passe et de garder votre portefeuille investi. Il est impossible de calculer la durée exacte des corrections, et ce, en raison de la manière dont elles surviennent. Une correction peut se déclarer pour un oui ou pour un non. Les corrections ne partagent pas les causes ni les caractéristiques du Mur et de la Gifle. Le Mur fait référence à l'idée que lorsque les marchés haussiers arrivent à maturité, la plupart des craintes des investisseurs sont acceptées et se dissipent. La Gifle désigne un objet inattendu, immuable et suffisamment important pour coûter plusieurs points de pourcentage au produit intérieur brut mondial. Voici quelques signes qui indiquent que vous assistez en réalité à une simple correction:
Choisir d’adopter une stratégie d'investissement baissière et se positionner de manière défensive devrait rester très exceptionnel : il est préférable, dans la mesure du possible, d’éviter de se fier à ses pressentiments ou à l'opinion de son voisin. Vous retirer du marché représente l’un des plus gros risques d'investissement que vous pourriez prendre : si vous vous trompez et que la croissance de votre portefeuille est une nécessité pour vous, manquer les rendements d'un marché haussier peut vous coûter très cher. À noter également qu'il n'existe aucune règle de marché magique que les investisseurs pourraient suivre aveuglément. Il s’agit plutôt de se tenir informé(e) à propos des moteurs qui régissent le marché actuel et de comprendre les causes et les indicateurs des marchés baissiers, afin de pouvoir gérer son portefeuille de façon disciplinée et atteindre ses objectifs d'investissement sur le long terme.
Graphique 5 : Niveau du cours de l’indice S&P 500, 2011-2018
Source : FactSet, au 24/07/2018. Niveau du cours de l’indice S&P 500, du 03/01/2011 au 02/01/2018. Exprimé en dollars américains. Les fluctuations du taux de change entre le dollar américain et l'euro peuvent faire varier le rendement d'un investissement à la hausse comme à la baisse.