Markedskommentarer

Terrorisme er tragisk, men markeder er motstandsdyktige

I august ble 13 mennesker drept og over 100 skadd da terrorister slo til i Barcelona og Cambrils i Spania. Også i Turku i Finland var det et terrorangrep med kniv som krevde to liv og skadet flere. I et større perspektiv er tapet av liv langt viktigere enn alt som har med investeringer å gjøre. Nå er det om å gjøre for de som lever å vise respekt for de døde, være takknemlige for det de har og fortsette å være på vakt mot nye angrep. Investorene bør imidlertid huske at terrorismen erfaringsmessig har liten betydning for kapitalmarkedene – terroristene greier neppe å skremme markedene særlig lenge.

Vi er temmelig sikre på at du er like lei av å lese denne typen artikler som vi er av å skrive dem. Dessverre er listen over nylige terrorrelaterte hendelser lang.

  • 2016 sluttet med at et dusin mennesker ble drept med lastebil på et julemarked i Tyskland.
  • Nyttåret startet med et grufullt angrep på en tyrkisk nattklubb.
  • I Storbritannia opplevde man tre angrep før første uke av juni var over.
  • Frankrike har blitt rammet av mange terrorhandlinger i løpet av de siste par årene – i år var det et knivangrep ved Louvre og en skyting før presidentvalget
  • I august kjørte en nynazistisk amerikansk terrorist inn i en folkemengde, og drepte en og skadet mange andre i Charlottesville i Virginia.
  • Trettisyv mennesker døde i et kasinoangrep på Filippinene i juni.
  • For ikke å glemme de mange voldelige angrepene i mer volatile regioner som Midtøsten

Dette er en lang – og trist – liste å skrive. Markedene har imidlertid ikke reagert noe særlig. Jo, aksjekursene falt samtidig med nyheten om angrepene i Spania – en følelsesdrevet, kortsiktig reaksjon. På litt lengre sikt ser man, når man fjerner effekten fra valutakurssvingninger, at de globale aksjemarkedene har vært motstandsdyktige mot den gjentatte volden.

Tenk på hvordan det har gått med britiske aksjer, til tross for at man har sett flere angrep på britisk jord. (Figur 1)

Figur 1: Det britiske aksjemarkedet fortsetter videre

britiske aksjemarkedet diagram 

Kilde: FactSet per 5.9.2017. MSCI UK Total Return Index med brutto utbytte i GBP fra 30.12.2016 – 5.9.2017.

Verdien av investeringer og inntjeningen fra disse vil svinge i takt med de globale aksjemarkedene og de internasjonale valutakursene.

På lengre sikt har heller ikke det franske aksjemarkedet blitt påvirket noe større av terroren. (Figur 2).

Figur 2: Det franske aksjemarkedet også!

franske aksjemarkedet diagram

Kilde: FactSet per 5.9.2017. MSCI France med brutto utbytte i EUR, 31.12.2014 – 5.9.2017.

Verdien av investeringer og inntjeningen fra disse vil svinge i takt med de globale aksjemarkedene og de internasjonale valutakursene.

Den triste virkeligheten er at terrorismen har blitt en del av det moderne livet. Dette er ikke noe revolusjonerende nytt – angrep på uskyldige sivile startet tross alt ikke for bare et par år siden. Terroristene later imidlertid i økende grad til å bruke småskala-angrep, og særlig med bruk av vanlige hverdagslige ting som dødelige våpen. Rent praktisk tror vi ikke at myndighetene kan gjøre stort for å hindre at én eller noen få radikaliserte personer tar et kjøretøy og kjører det inn i en folkemengde. Vi innser at dette er både deprimerende og skremmende, men det er den virkeligheten vi lever i nå.

Aksjemarkedene er også klar over dette. Denne siste episoden vil neppe avskrekke investorene særlig lenge. Terrorangrepene endrer ikke de grunnleggende økonomiske og politiske drivkreftene. Selv om de kan ramme stemningen på kort sikt, blir overraskelsen stadig mindre, sett i lys av frekvensen. Derfor mangler terrorismen kraft, overraskelse og omfang til å få dagens positive markedskrefter til å spore av.

Verden er ikke et perfekt sted – og det har den aldri vært. Uansett hvor mye vi håper det, så vil den nok heller ikke bli det. Som investor kan du ikke vente på det perfekte og upåvirkede tidspunktet hvor all frykt har forsvunnet før du investerer. Det er skummelt, men aksjemarkedene er hardføre – akkurat som mennesker. Så be enn bønn for, eller send en vennlig tanke til, de som har blitt rammet av volden, og stol på at frie mennesker vil fortsette å møte – og overvinne – utfordringene som kommer med de som vil dem ondt.


1 Kilde: FactSet, per 5.9.2017. MSCI UK inntekter med brutto utbytte i GBP. 30.12.2016 – 5.9.2017.

Investering i finansielle markeder medfører risikoen for tap, og det er ingen garanti for at noe av den investerte kapitalen vil bli tilbakebetalt. Tidligere resultater verken garanterer eller gir pålitelig indikasjon på fremtidige resultater. Verdien av investeringer og inntektene fra dem vil variere i henhold til verdens finansmarkeder og internasjonale valutakurser.