«La regla del 2% dice: los mercados bajistas en EE.UU., de máximo a mínimo, descienden de forma irregular, si bien a una tasa media de alrededor del 2% por mes. Si una caída supera ese porcentaje, puede dar por hecho que pronto habrá un rebote y una mejor oportunidad para salir del mercado».
–Ken Fisher, Forbes, «Stay Cool», 21/9/1998
A la hora de invertir en bolsa, comprender cómo funcionan los mercados bajistas –caídas prolongadas del mercado superiores al 20% y basadas en los datos económicos fundamentales– es un factor importante que considerar. Muchos inversores puede que no entiendan el concepto en sus justos términos ni cómo se los puede reconocer; ello puede llevarles a tomar decisiones de compraventa en función de su estado de ánimo y a poner en peligro la consecución de sus objetivos financieros a largo plazo. En Fisher Investments creemos que, si quiere anticiparse al próximo mercado bajista, debe vigilar de cerca los factores fundamentales del mercado; estos básicamente hacen referencia a cuestiones políticas, económicas y del estado de ánimo. A nuestro juicio, los indicadores técnicos no son suficientes per se para prever la llegada de un mercado bajista. Sin embargo, las investigaciones de Fisher Investments demuestran que estos raramente comienzan con una «explosión», sino más bien con un «suspiro»: una disminución escalonada de los precios durante un periodo más largo que sume a los inversores en una falsa sensación de seguridad.
Para identificar esta característica disminución escalonada podemos servirnos de cuatro reglas:
Los gráficos 1 y 2 muestran el característico descenso escalonado que precedió a la caída del índice S&P 500 durante el mercado bajista de 1973-74.
Fuente: FactSet, a 24/7/2018. Cotización del índice S&P 500 Price para el periodo 31/12/1972-31/12/1974, indexado a 100 a 31/12/1972 (en dólares estadounidenses). Las fluctuaciones de la divisa entre el dólar estadounidense y el euro podrían dar rendimientos de la inversión superiores o inferiores. Véase el gráfico 5 para observar la evolución de la cotización del índice S&P 500 Price (sin dividendos) durante los 5 años anteriores.
Fuente del gráfico 3: Cotización del índice S&P 500 Price para el periodo 31/12/1972-31/12/1974, indexado a 100 a 31/12/1972 (en dólares estadounidenses).
Fuente del gráfico 4: FactSet, «Datos financieros mundiales», a 19/3/2015. Cotización del índice S&P 500 Price para el periodo 29/5/1946-9/3/2009 (en dólares estadounidenses). En los rendimientos no se ha tenido en cuenta los dividendos. Respecto a la duración, un mes equivale a 30,5 días. Las fluctuaciones de la divisa entre el dólar estadounidense y el euro podrían dar rendimientos de la inversión superiores o inferiores. Véase el gráfico 5 para observar la evolución de la cotización del índice S&P 500 Price (sin dividendos) durante los 5 años anteriores.
Igual de importante es no confundir por error un mercado bajista. Si el mercado está atravesando una corrección –caída breve impulsada por el estado de ánimo de entre el 10% y el 20%–, en Fisher Investments pensamos que sería mejor que resistiera y mantuviera la cartera. Es imposible acertar de manera precisa y sistemática el momento justo en que las correcciones tienen lugar, debido a la forma en que se comportan. Una corrección puede comenzar por cualquier motivo o sin él, pero en ellas no se observan las causas ni las características del muro o el golpetazo. El muro se refiere a la idea de que a medida que los mercados alcistas avanzan, los temores de los inversores se acaban asumiendo y desaparecen. El golpetazo ocurre cuando un acontecimiento totalmente inesperado suficientemente grande hace caer varios puntos porcentuales el producto interior bruto (PIB) mundial. Aquí hay algunas señales potenciales de que está siendo testigo de una corrección:
La elección de iniciar una estrategia de inversión de mercado bajista y ponerse a la defensiva no debería ser lo habitual ni hacerse por intuición o por la opinión de su vecino. Salir del mercado es uno de los mayores riesgos de inversión que puede correr: si se equivoca y necesita crecimiento en su cartera, perderse los rendimientos del mercado alcista puede acarrearle serias consecuencias. Es importante destacar que no existen reglas de mercado rígidas que un inversor deba seguir a ciegas. Por el contrario, mantenerse informado sobre los factores que impulsan la situación actual del mercado y comprender las causas e indicadores de los mercados bajistas es importante si quiere mantener la disciplina en la gestión de su cartera y alcanzar sus objetivos de inversión a largo plazo.
Fuente: FactSet, a 24/7/2018. Cotización del índice S&P 500 Price para el periodo 3/1/2011-2/1/2018 (en dólares estadounidenses). Las fluctuaciones de la divisa entre el dólar estadounidense y el euro podrían dar rendimientos de la inversión superiores o inferiores.