Indicatoren die op een bearmarkt wijzen

"Er bestaat geen eenduidig antwoord op de vraag: waardoor wordt een bearmarkt veroorzaakt? Er bestaat geen unieke fundamentele factor, geen unieke technische indicator en geen kant-en-klaar antwoord. Er is helemaal niets dat op eenduidige wijze het begin van een bearmarkt perfect kan voorspellen."
–Ken Fisher, The Only Three Questions That Count


Een bearmarkt is een op fundamentals gebaseerde daling van circa 20% of meer over een langere periode. We denken dat door grondig onderzoek en analyse kan worden vastgesteld of er een bearmarkt in aantocht is en dat de daling ervan gedeeltelijk kan worden vermeden. Maar bedenk dat nog nooit iemand alle bearmarkten correct heeft kunnen voorspellen.

We denken dat bearmarkten op twee manieren kunnen beginnen: met een "muur van zorgen" of met een "verstoring". De muur verwijst naar het idee dat wanneer een bullmarkt zijn hoogtepunt nadert, verschillende beleggersangsten als een gegeven beschouwd worden en er geen acht meer op geslagen wordt. Deze angsten vormen de bouwstenen van de muur en leiden er uiteindelijk toe dat beleggers ten prooi vallen aan torenhoge verwachtingen en euforie. Een verstoring is een onverwachte, onvermijdelijke gebeurtenis die ingrijpend genoeg is om het wereldwijde binnenlandse bruto product (bbp) met een paar procentpunten te doen dalen.

Hieronder volgen enkele indicatoren of signalen die kenmerkend zijn voor negatieve fundamentals, euforisch beleggerssentiment en potentieel zeer negatieve factoren. Hoewel dit nuttige indicatoren kunnen zijn, denken we niet dat één enkele indicator op zichzelf in staat is een bearmarkt perfect te voorspellen.

Negatieve fundamentals

Euforisch marktsentiment

Een Verstoring—Groot genoeg om het wereldwijde bbp met enkele biljoenen te doen slinken

Een wijdverbreid misverstand is dat een regionaal geopolitiek conflict een bearmarkt zou kunnen veroorzaken. We wijzen erop dat, gelet op de bovenstaande tabel, alleen grote en wereldwijde geopolitieke conflicten een bullmarkt —een lange periode van stijgende aandelenkoersen—kunnen beëindigen. Kleinere, regionale conflicten zijn in de regel niet krachtig genoeg. Zo heeft de huidige bullmarkt de angsten omtrent het conflict tussen Israël en Hamas, de crisis rond Rusland en Oekraïne en de Noord-Koreaanse rakettests al getrotseerd—al die angsten zijn gewoon bouwstenen geworden van de "muur van zorgen" die deze bullmarkt heeft beklommen. Zelfs wanneer wereldmachten een lokale oorlog beginnen, luidt dat in de regel niet het einde van een bullmarkt in, zolang het conflict in geografisch opzicht kleinschalig blijft.

Een beginnend conflict kan tot onzekerheid en dus tot schommelingen in de aandelenkoersen leiden. Maar markten hebben de neiging om conflicten, als ze eenmaal aan de gang zijn, te verwerken en er overheen te stappen. Lokale conflicten zijn meestal niet krachtig genoeg of hun economische impact niet verreikend genoeg om een wereldwijde bullmarkt te laten ontsporen. Geopolitieke conflicten hebben dus zelden een blijvende impact op de marktrichting. De enige uitzondering hierop was de Tweede Wereldoorlog, die in 1937 een einde maakte aan de toenmalige bullmarkt toen duidelijk werd dat het conflict zou escaleren in een wereldwijde oorlog. Maar de aandelenmarkten bereikten hun dieptepunt al in 1942, maar liefst drie jaar voor het einde van de Tweede Wereldoorlog. Zelfs in perioden van hevige gewapende conflicten kunnen en zullen aandelenkoersen stijgen. Alleen een ingrijpend en onverwacht conflict dat wereldwijd schade veroorzaakt zou groot genoeg kunnen zijn om een bullmarkt te verstoren.

Uit de aandelenmarkt stappen is een van de grootste beleggingsrisico's die u kunt nemen. Als u zich vergist en de markt stijgt verder, loopt u inkomsten mis die belangrijk zijn voor de langetermijndoelstellingen van iedere aandelenbelegger. Besluiten om te verkopen of defensieve posities in te nemen dienen op tactische gronden—en niet op basis van emoties — te worden genomen. Door deze marktsignalen in het oog te houden, kunt u de ontwikkelingen met een onbevooroordeelde blik blijven volgen en vaststellen of er een bearmarkt aankomt, zodat u op basis hiervan besluiten kunt nemen.

Beleggen op financiële markten brengt het risico van verlies met zich mee en er is geen garantie dat het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk terugbetaald zal worden. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie of betrouwbare indicatie van toekomstig rendement.