Terrorisme er tragisk, men markeder er modstandsdygtige

Sidste måned blev 13 mennesker dræbt og mere end 100 kom til skade efter et terrorangreb i Barcelona og Cambrils, Spanien. Terrorister slog også til i Turku, Finland, i form af et knivstikkeri, hvor to blev dræbt og flere blev sårede. Set i et større perspektiv overskygger tabet af liv alt, der har med investeringer at gøre. Nu skal de levende vise deres respekt for de døde, være taknemmelige for de gode ting i livet og fortsat være på vagt overfor fremtidige terroristangreb. Investorerne minder vi om, at terrorisme, historisk set, har lille indflydelse på markedsudviklingen – terrorisme forventes ikke at holde markedet nede i længere tid.

Vi er sikre på, at du er lige så træt af at læse denne form for nyheder, som vi er af at skrive dem. Desværre er listen over nyere terroristrelaterede hændelser lang.

• Ved et julemarked i Tyskland i 2016 blev ni dræbt og adskillige sårede af en lastbil.
• Det nye år begyndte med et forfærdeligt angreb i en tyrkisk natklub.
• I Storbritannien blev der begået tre angreb, inden udgangen af første uge i juni.
• Frankrig har været ramt af flere terrorangreb de seneste par år – i år var der et knivoverfald i Louvre-museet og et skyderi inden præsidentvalget.
• I august i USA (Charlottesville, Virginia) kørte en lokal nynazist med høj fart ind i en gruppe mennesker, hvor en blev dræbt og mange blev sårede.
• Syvogtredive mennesker blev dræbt i juni i et angreb på et kasino i Filippinerne.
• Samt en lang række voldsepisoder i mere urolige områder såsom Mellemøsten.

Det er en lang – og trist – liste at skrive. Men markedsreaktionen har ikke været markant negativ. Godt nok faldt aktierne samtidigt med nyhederne om angrebet i Spanien – det var en kortfristet reaktion drevet af markedsstemningen. På længere sigt og isoleret set uden valutaudsving fremgår det, at de globale aktier har trodset den lange række af voldsepisoder.

Udviklingen for britiske aktier på trods af flere angreb i landet fremgår herunder (figur 1).

Figur 1: Britiske aktier fortsætter fremgangen

Kilde: FactSet, pr. 5/9/2017. MSCI UK Total Return Index med bruttoudbytte i GBP, perioden 30/12/2016 – 5/9/2017.

Værdien af investeringer og indkomst fra disse udvikler sig sammen med de globale aktiemarkeder og internationale valutakurser.

På længere sigt er de franske aktier tilsyneladende kun i mindre grad påvirket af terrorangrebene. (figur 2)

Figur 2: Det samme gør de franske aktier!

Kilde: FactSet, pr. 5/9/2017. MSCI France med bruttoudbytte i EUR, 31/12/2014 – 5/9/2017.

Værdien af investeringer og indkomst fra disse udvikler sig sammen med de globale aktiemarkeder og internationale valutakurser.

De triste realiteter betyder, at terrorisme er en del af hverdagen nu om dage. Det er ikke noget nyt – overgreb på civilbefolkningen er ikke først begyndt i de senere år. Men terrorister ser ud til i stigende grad at udføre deres angreb i mindre skala, navnlig ved at anvende ellers uskadelige hverdagsting som dødelige våben. Men i praksis tror vi ikke, at der er meget, myndighederne kan gøre for at forhindre enkelte radikaliseret individer i at tage en bil og køre den ind i en folkemængde. Det er naturligvis både deprimerende og uhyggeligt, men det er de aktuelle realiteter i den verden, vi lever i.

Det ved markederne godt. Den seneste episode forventes ikke at afskrække investorerne i længere tid. Terrorangrebene ændrer ikke de økonomiske og politiske drivkræfter. Selvom de kan påvirke markedsstemningen kortsigtet, er overraskelsesmomentet aftagende på grund af hyppigheden. Således har terrorisme ikke den kraft, den negative effekt og det omfang, der skal til for virkelig at afspore de aktuelle positive markedskræfter.

Verden er ikke perfekt – det har den aldrig været, og selvom vi er forhåbningsfulde, så bliver den det formentlig aldrig. Som investor kan man ikke vente på det perfekte øjeblik, hvor alt frygt er væk, til at investere. Det er uhyggeligt, men aktierne er modstandsdygtige – ligesom mennesker. Så tænk på ofrene fra de seneste voldshandlinger og ønsk dem alt vel og tro på, at et frit folk altid vil kæmpe mod – og overvinde – udfordringer fra dem, der vil dem ondt.